民間等資金

地方債は誰から資金を借りるかによって性格が分かれ、その区分は資金調達の安定性や金利の面で意味を持つ。民間等資金は、民間金融機関が引き受ける銀行等引受債や、証券市場で広く投資家から募る市場公募債などからなり、国の財政融資資金や地方公共団体金融機構資金といった公的資金と対をなす資金区分である。かつて地方債の資金は公的資金の比重が高かったが、財政投融資改革を経て民間等資金の割合が高まった。市場公募債を発行できる団体は財政運営の規律を市場から問われる一方、銀行等引受債が中心の団体は調達を地元金融機関との関係に依存するという違いがある。

公的資金と対をなす資金区分

地方債の引受資金は、誰が引き受けるかによって公的資金と民間等資金に大きく分かれる。公的資金は国の財政融資資金や地方公共団体金融機構の資金など公的部門が供給するもので、長期・低利で安定的な調達ができる反面、対象事業や配分に枠がある。これに対し民間等資金は、地元金融機関などが引き受ける銀行等引受債と、証券市場で公募する市場公募債からなる。財政投融資の改革により公的資金の供給が絞られたことで、地方は民間等資金への依存を高めてきた。市場公募債は不特定多数の投資家に発行するため、発行団体は財政情報の開示と財政規律を市場から評価される。一方、銀行等引受債が中心の団体は、調達の安定が地元金融機関との取引関係に左右されるという固有の事情を抱える。